资产是社会积累,尤其是消费积累的结果,这是资产创造的原因。根据这一理论,我们可以使用“个人可投资中国金融资产规模”来衡量中国股市的趋势。“根据波士顿咨询集团的估算,2016年中国个人可投资金融资产规模为126万亿元,位居世界第二。据估算,中国个人可投资金融资产规模预计将排名第二。”社会积累决定了金融资产价格指数,但家庭储蓄起着重要作用。资本收益,居民储蓄和税收构成了当前的社会积累。
经济发展具有这样的规律:随着经济发展和社会进步,供需矛盾变得更加明显,需求的增长率远远落后于供给的增长率,所谓的有效需求不足就变成了现实。我认为当然缺乏有效的需求。这应该是需求驱动的供应原则的延伸,没有什么深远的意义。这不是深奥的,因为供需遵循不同的原则。
有效需求的缺乏是由于劳动生产率的提高。我们知道劳动生产率的提高也意味着社会附加值的提高。宏观结果是社会积累增加,企业资本增加,家庭消费盈余(储蓄)增加和政府支出增加。
有效需求不足,资本利润率开始下降,资本收益率下降,储蓄利率下降。因为资本回报率主要取决于需求。当需求大于供应时,或者当需求通常很强时,商品的销售价格就会上升,公司的利润率也会上升。当有效需求不足时,即供应大于需求时,一般很难提高商品的销售价格,销售竞争激烈,企业的利润率下降。公司的利润率下降,经济繁荣水平下降,经济体系中的货币需求减弱,因此利率将相应降低。
随着社会积累的增加,更多的资金可以转化为资本。消费者剩余的增加和对投资收益的追求,而银行储蓄利率的下降则在房地产市场的发展中起着双重作用。可以看出,以下现象在经济发展中是平行的:劳动生产率的提高,社会积累的增加,有效需求不足,资本收益率下降,储蓄利息下降以及房地产市场的发展。
一直批评使用发达国家(特别是美国)作为标准,许多学者说,我国的融资主要以间接融资(银行贷款)为基础,而直接融资(股权融资)正在蓬勃发展,他们不理解一个国家的融资形式主要取决于贷款或股权,尽管政府起着驱动作用,但它很大程度上取决于家庭消费的积累,而当这种积累很小时,就很难发展直接融资。积累已经达到一定水平(此时民间社会已经形成),间接金融将退出其主导地位,直接金融将成为主要力量。总的来说,随着经济发展,社会进步,劳动生产率和社会积累的增加,特别是家庭消费积累的增加,财产的总价格上升而不是下降。房地产价格上涨是人类经济发展和社会进步的标志之一。无论房地产价格如何波动,它们总是会刷新历史高位。无论股指如何经历股市崩盘,它肯定会重创纪录吗?母鸡达到。
人们在房地产市场进行交易的原因不是为了必要,而是为了利润。人们研究和观察的不是资产本身,而是房地产价格的变化。这些特性表明,资产的唯一真正功能是使资产发生移动,而房地产市场是财富重新分配的市场。这个过程是通过收集零散的财富然后实现转移来达到重新分配的目的。资产市场是一个赚钱的地方,投机和贪婪是您的直觉。这里没有道德或公平,只要它在法律法规的框架内,那就是公平和道德的。这里的智慧不是道德,而是抓住机会。
资产市场的奇异性还导致了资本市场的另一种性质,即大资金总是赚钱而小资金总是亏钱。从第三方的角度来看,尤其是从政治角度来看,总是有大笔资金在资本市场操纵市场。政策很明确,双方在资本市场上的行为都是一样的,都是以利润为导向的。因此,“操纵市场”大资金从来没有任何犯罪依据,只有罚款才能用来表现自己的举止。资本市场价格波动越剧烈,操纵市场的大型基金的行为就越“难以忍受”,对大型基金施加的罚款也越“庞大”,尤其是在大型银行操纵市场时。